11月新三板密集发债，新三板融资通道未来是否会更多倾向债权融资？《每日经济新闻》记者注意到，近一年来，新三板的主要发债品种有公司债、私募债以及“双创债”。其中最引人关注的是“双创债”，今年已有9家新三板挂牌公司发布了预案或已发行成功。

　　多家企业推“双创债”

　　“双创债”全称为创新创业公司债券，2016年3月8日，由证监会试点推出。目前已有9家企业发“双创债”发行预案或者已发行成功。

　　安信证券研究报告提到，“双创债”试点初期的目标公司为拟上市、已经或计划在新三板挂牌的中小企业。不过，《每日经济新闻》记者注意到已经发行“双创债”的企业中，很大一部分是新三板企业。

　　“双创债”发行对象为符合《公司债券发行与交易管理办法》中规定的合格投资者，部分企业所发“双创债”也可以由发行人董事、监事、高级管理人员和持股比例超过5%的股东认购，在上交所或深交所上市交易。按照已发行“双创债”的票面利率来看，1年期的在5.35%左右，3年期在7%~8%左右。

　　“16龙腾01”和“16德品债”主承销商东吴证券(13.370, 0.00, 0.00%)固定收益部总经理助理朱靓对《每日经济新闻》记者表示，传统意义上，“双创”企业从资本市场融资多为股权融资，而“双创债”的优势在于可以给企业量身定做解决其融资难题。

　　“16德品债”发行人德品医疗的总经理蒋红军对《每日经济新闻》记者表示，“双创债”的发行对公司有两方面意义。第一就是切实解决了公司发展的资金问题，给企业生产改造、技术创新带来资金助力。其次，与股权融资以及银行贷款相比，“双创债”的发行流程较为简便。

　　蒋红军谈到，作为新三板挂牌企业，公司也考虑过定向发行股权融资，但在发展早中期，采取股权融资方式成本较高，在投资者选择、价格确定上需要花去更长的时间，还会牵扯到公司决策权分散、老股东权益稀释等问题。

　　除德品医疗外，另外一家已成功发行“双创债”的新三板挂牌公司董秘对《每日经济新闻》记者介绍道，通过实际情况来看，“双创债”审核效率高、成本低、募集资金用途限制少，而且中介费低于股权融资，这是“双创债”的优势。

　　“处于成长期的‘双创’企业进行股权融资的代价较大，过快稀释股权对公司经营管理存在影响。而‘双创债’属于债权融资，又是直接融资，跟其他品种相比具备优势。其次，‘双创债’能够在一定程度上解决资金期限的问题。由于‘双创’企业往往具有轻资产的特点，想要获取长期债权融资较为困难，企业需要2~3年甚至更长期的债权融资时，‘双创债’为其提供了良好选择。”朱靓补充说道。

　　他同时也指出，通过推出“双创债”一个品种并不能完全解决“双创”企业的融资问题，但这一新品种作为资本市场为“双创”企业提供融资服务中的一环，无疑将起到重要作用。

　　机构：信用问题依然存在

　　“双创债”的发行，让人回想到一度流行过的中小企业私募债。

　　“中小企业私募债发行比较少，主要还是受发行主体的信用、还款能力等影响。这种债券的出台，主要是为了解决中小企业融资难、融资贵等问题而推出的一个金融产品。但是这类金融产品也出现了一些违约的问题，逐渐被市场以及监管机构边缘化。”民族证券投资银行总部董事广泽峰提到。

　　对广泽峰提及的中小企业私募债发行以来出现的违约事件，《每日经济新闻》注意到，今年3月，钻井技术综合服务供应商中成新星2012年发行的中小企业私募债券（“12中成债”）未能按期足额偿付，涉及金额3843万元。

　　面对私募债出现违约状况，广泽峰认为，违约的企业大都处于传统行业，发展受宏观经济影响较大。同时，企业自身抵抗风险能力不足，再加上现金流状况也不好，多种因素造成了违约产生。